A股并购重组持续升温新一轮产业整合风口已至

10月10日，重构·新生“聚焦上市公司并购重组”主题研讨沙龙在中国金融信息中心举行。与会嘉宾普遍认为，并购重组政策持续加码，新一轮产业整合风口已至，建议优先考虑将IPO撤否企业、小市值A股公司等作为并购重组标的。

活动由中国自由贸易试验区管委会金桥管理局与上海证券报联合主办，海通证券上海浦东分公司、招商银行上海分行东方支行承办。

A股并购重组呈回暖迹象

中国自由贸易试验区管委会金桥管理局党组书记、局长吕东胜在致辞时表示，当前，随着并购重组政策持续加码，A股并购重组出现回暖迹象。接下来，金桥开发区将充分发挥引领区、自贸区、综保区制度叠加优势，携手国有开发平台、金融机构、社会化资本等，优化政策支持和各类服务，赋能上市企业转型升级和高质量发展。

上海证券报社党委书记、董事长叶国标表示，上市公司并购重组是监管层倡导的，也符合企业、行业、市场的内在需求。A股有5300多家上市公司，大多是行业龙头企业、产业链链主和细分市场的隐形冠军，但也有不少企业的创新能力、盈利能力、风险控制能力、管理能力衰退，缺乏核心竞争力和可持续发展能力，需要“强吃弱”“大吃小”。并购重组也可以是上下游之间、同行之间的强强联手和优势互补，从而降本增效、防控风险、优化资源配置。并购重组，不是一般的聚合，而是整合，最高境界是水乳交融的融合，1+1gt;2，甚至1+1=11，产生化学反应。

清科研究中心数据显示，2024年上半年中国企业参与的并购案例数总量952起，涉及交易总金额超2800亿元。在业内人士看来，随着一系列政策的出炉，新一轮产业整合风口已至。

海通证券上海分公司党委委员、副总经理肖文宇表示，今年以来出台的新“国九条”、“并购六条”等政策，引领资本市场迈向更加成熟、稳健、开放、有活力的新阶段。

招商银行上海分行副行长王汉永表示，随着新“国九条”“科创板八条”“并购六条”等一系列政策的出台，并购重组的改革力度不断加大，为上市公司产业整合、收购资产等多样化需求提供了更宽松的政策环境。上海长期以来都是资本云集、市场繁荣、交易活跃之地，有望成为上市公司并购交易的热土。

迎接并购整合风口

面对并购整合风口，各方都在积极备战。叶国标表示，作为中国资本市场的权威主流媒体和综合服务平台，上海证券报愿做一座“金桥”，链接和促进资本市场各主体的交流合作，助力资本市场高质量发展。

招商银行在并购金融领域持续深耕，正积极从买方资金提供者向买卖方交易服务者升级。王汉永表示，在业务全面发展的同时，招商银行上海分行利用上海建设国际金融中心的独特优势，对并购业务进行重点投入。招商银行上海分行在招行系统内率先成立了投资银行部，较早组建并购和资本市场专业服务队伍，能够根据不同类型的业务迅速形成项目制作团队，全天候、全方位为客户服务。

“近年来，招商银行上海分行并购业务余额长期位居系统内及区域同业前列。用最优质的服务满足各类并购融资需求，我们充满信心。”王汉永说。

肖文宇表示，作为一家金融国企，海通证券将抓牢深化金融供给侧结构性改革这条主线，聚焦发挥交易“撮合者”功能，在已储备和已服务的企业中深入挖潜，积极开展并购重组业务，以专业服务助力科创板上市公司开展产业链上下游并购整合。

海通证券并购融资部业务董事杨彦劼表示，在全球主要资本市场，IPO与重组均为投资方核心退出路径。在中国资本市场，IPO与重组的“天平效应”有望逐渐实现平衡，建议并购重组的收购对象可优先考虑IPO撤否企业、小市值A股、新三板企业等；在行业方向上优先行业整合，适当跨界；重组方式可选择灵活运用发股、可转债、现金等支付手段，可考虑分期支付等。