中国央行3月增量平价续做MLF

中国央行今日进行4810亿元一年期MLF操作，利率持稳于2.75%。今日有2000亿元MLF到期。中国央行今日进行1040亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.00%，与此前持平。今日有40亿元逆回购到期。16日有30亿逆回购到期，17日有150亿逆回购到期。

3月2000亿中期借贷便利到期，此前央行已经连续3个月加量续做MLF。

对于近一两个月是否会降准以及3月份MLF投放量的问题，国君固收覃汉团队在研报中表示，考虑到“2月信贷小好，3月信贷大好”的情况很可能发生，实体融资需求和银行超储偏低的矛盾仍需要央行释放长期流动性，认为降准是可以期待的，幅度25BP或50BP都有可能，3月份MLF投放量预计或在5000亿以上。

兴业研究则认为，3月信贷需求仍将较为旺盛、地方债发行规模大增，同时NCD到期规模也较高，资金面维持紧平衡的概率较大，NCD利率的中枢仍存在进一步上行的可能。

昨日，公开市场方面，央行开展290亿元逆回购，当日有30亿元逆回购到期，净投放260亿元。

资金面，央行公开市场维持少量净投放节奏，税期将至，银行间资金供求整体均衡略收敛，银行间主要回购利率普遍上行，其中隔夜反弹逾21bp至1.82%附近，7天期上行逾11bp至2.08%附近。长期资金方面，全国和主要股份制银行一年期同业存单发行报价回落至2.68附近；二级成交方面，全国和主要股份制银行一年期同业存单成交维持在2.72%附近。资金供求较为均衡，市场情绪相对稳定。

业内人士表示，流动性易松难紧。2月末央行公布的去年四季度货币政策执行报告指出“经济下行时不搞大水漫灌，经济回升时也不急转弯”，明确货币政策将继续保持合理充裕，同时3月政府工作报告再度提及“用好降准、再贷款等政策工具，加大对实体经济的有效支持”，对年初以来货币政策收紧担忧起到较大的缓解作用。从当前的资金水平来看，资金市场利率DR007和R007均处在政策利率7天逆回购利率上方，是政策较为合意的位置，进一步收紧的风险不大，反而在基本面修复力度偏弱、降准必要性抬升的背景下，资金利率进一步回落的概率加大。